中邮证券首予比亚迪电子“买入”评级，上半年收入高增

**中邮证券首予比亚迪电子“买入”评级，上半年消费电子业务收入同比高增**

近日，中邮证券发布了一份关于比亚迪电子（00285）的研究报告，首次给予其“买入”评级。这一评级的背后，是比亚迪电子在上半年消费电子业务收入的显著增长。数据显示，比亚迪电子2024年上半年的消费电子业务收入达到了633.03亿元，同比上升了54.22%。这一亮眼表现主要得益于海外大客户产品品类的扩充以及市场份额的持续提升。

在全球消费电子市场，AI技术的快速发展以及换机周期的驱动，使得市场需求逐渐回暖。据IDC统计，2024年第三季度全球智能手机市场出货量达到了3.161亿部，同比增长4.0%，连续五个季度实现增长。平板电脑市场同样表现出色，出货量达到3960万台，同比增长20.4%。比亚迪电子作为智能手机和平板电脑等消费电子产品的重要供应商，无疑从中受益匪浅。

在海外市场，比亚迪电子通过不断拓展产品线以及提升服务质量，成功赢得了更多客户的青睐。这不仅体现在传统消费电子产品的出货量上，更在于新能源汽车相关业务的快速发展。随着新能源汽车市场的日益扩大，比亚迪电子的智能座舱系统、智能驾驶系统、热管理产品等核心组件逐渐进入出货高峰期，为公司带来了新的增长点。

比亚迪电子在新能源汽车领域的布局不仅限于国内市场，其出海版图也在不断扩大。随着中国汽车品牌在国际市场的迅速崛起，比亚迪电子的新能源汽车业务在国际市场上也取得了显著进展。公司的智能座舱产品线覆盖中控系统、仪表屏显、车载充电系统等多个关键环节，满足了用户多维度的交互体验。同时，智能驾驶辅助系统及热管理产品的出货量也在持续增长，进一步增强了其在新能源汽车市场的竞争力。

除了新能源汽车业务，比亚迪电子在AI服务器市场也展现出了强劲的增长势头。随着AI应用场景的不断拓展、数据规模的爆炸式增长以及云计算和边缘计算的兴起，AI服务器市场迎来了高速增长。大型云端服务供应商及品牌对于高阶AI服务器的需求强劲，预计2024年AI服务器全年产值将达到1870亿美元，年增长率高达69%。比亚迪电子凭借其在智能硬件生产方面的优势，成功切入AI服务器市场，并实现了快速增长。

在消费电子业务之外，比亚迪电子还在多元业务布局上持续发力。无人机、智能家居、游戏硬件等智能产品领域均取得了不俗的成绩。2024年上半年，新型智能产品业务收入达到75.21亿元，占整体收入的9.57%。公司表示，将继续加深与各领域客户的合作，进一步扩大新产品市场。

值得注意的是，比亚迪电子在收购资产整合方面也取得了重要进展。去年9月，公司斥资158亿元收购了捷普在成都和无锡的制造业务。捷普作为全球第四大电子制造服务公司，在苹果供应链中具有重要地位。此次收购不仅扩大了比亚迪电子的市场份额，还带来了高毛利和产能优势。随着捷普制造工厂在今年并入比亚迪电子的财务报表，虽然短期内带来了较高的财务费用和无形资产摊销，但从长期来看，这将对比亚迪电子的毛利率改善有所贡献。

中邮证券的研究报告预计，比亚迪电子在2024年、2025年和2026年将分别实现收入1719.4亿元、1903.6亿元和2092.2亿元，归母净利润分别为44.2亿元、56.9亿元和68.0亿元。这一预测充分展示了中邮证券对比亚迪电子未来发展的信心。

从技术层面来看，比亚迪电子在智能座舱、智能驾驶辅助系统等领域具备明显的先发技术优势。公司的智能座舱产品线覆盖广泛，满足了用户多维度的交互体验。同时，智能驾驶产品在国内市场的出货量持续领先，热管理系统产品也通过高效的热能转换和利用，为消费者带来了更舒适的驾驶环境。这些技术优势为比亚迪电子在新能源汽车市场的竞争提供了有力支撑。

比亚迪电子的财务表现同样值得关注。虽然受收购资产整合相关阶段性费用的影响，公司母公司权益拥有人应占溢利同比小幅上涨0.6%，但随着捷普业务整合的逐步完成，财务压力有望逐渐减轻。此外，公司毛利率和净利率的持续提升也表明了其盈利能力的增强。

综上所述，比亚迪电子在消费电子业务、新能源汽车业务以及多元业务布局上均取得了显著进展。中邮证券首予其“买入”评级，不仅是对公司当前业绩的认可，更是对其未来发展的看好。随着全球消费电子市场的持续复苏以及新能源汽车市场的不断扩大，比亚迪电子有望在未来实现更加稳健的增长。

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